16.67元！

只是两个月的工夫，联环药业（600513.SH）的股价就遭市集投资者“用脚投票”，股价不仅险些“腰斩”，况兼还在6月2日盘中最低跌至16.67元，创出10个月以来的最廉价。

甩手6月2日收盘，联环药业的股价为17.08元，公司市值约为49亿元，而两个月前的4月2日，该上市公司的股价不仅一度涨至32.27元，市值曾经打破92亿元。

就在几天前的2025年年度鼓吹大会上，投资者也相通抒发了我方的不悦，逾百万股的反对票投向了联环药业的董事薪酬议案。

5月29日，时期周报记者曾致电联环药业董秘办，一位责任主说念主员暗示需通过邮箱继承采探望题，未便理论恢复。记者发送采访邮件后，甩手发稿未获回复。

纵不雅联环药业连年来的功绩进展，中小鼓吹的不悦或与公司贯串三年净利润下滑操办。尽管联环药业2025年的收购当作通常，但这背后，是联环药业试图破局、寻找新利润增长点的火暴。

董事薪酬议案遭百万反对票

5月28日下昼，扬州市健康一王人的联环药业会议室里，2025年年度鼓吹大会依期进行。

这次鼓吹大会的议案较为通俗，包括《公司2025年度董事会责任论说》《公司2025年度利润分拨议案》《对于董事2025年度薪酬的议案》在内共计6项议案。

对于上市照旧二十余年的联环药业来说，这种鼓吹会的经过可谓是“得心应手”。

不出不测，6项议案全部获取了通过，但是《对于董事2025年度薪酬的议案》遭到5%以下鼓吹投出的约176.54万股反对票，比其他五项议案均跨越约100万股，反对率为24.12%。

反对公司董监高薪酬议案，这种访佛情况在联环药业的2023年、2024年年度鼓吹会上曾经区分出现过。举例，5%以下鼓吹在联环药业2024年鼓吹大会上对《对于公司董事2024年度薪酬的议案》和《对于公司监事2024年度薪酬的议案》区分投出了卓绝136万股和184万股的反对票，反对率相通远超其他议案。

按照联环药业的说法，凭证《公司纪律》等操办轨制，衔尾公司计较情况并参照行业薪酬水平，制定了《2025年度高档处罚东说念主员薪酬决议》，且该议案照旧公司董事会薪酬与探员委员会2026年第一次会议审议获取通过。

联环药业2025年12月2日发布的《联环药业董事、高档处罚东说念主员薪酬处罚轨制》高傲，公司非寥寂董事及高档处罚东说念主员的薪酬由固定薪酬和绩效奖金两部分组成。

2025年，共有9名董事从联环药业领取薪酬，揣摸289.95万元。其中，ag官方网站登录入口公司董事长兼董秘钱振华的年度税前薪酬为72.23万元，董事、总司理牛犇为65.72万元，副董事长涂斌为63.44万元，员工董事谭志刚为57.20万元。

之是以《对于董事2025年度薪酬的议案》会被投了逾百万股的反对票，原因就在于联环药业2025年归母净利润不仅同比下滑216.84%，且出现上市以来的初度亏空，折射出部分中小投资者对公司功绩下滑的不悦。

归母净利润已连降三年

天眼查高傲，联环药业建造于2000年2月22日，注册老本约2.85亿元，法定代表东说念主为钱振华。

2003年3月19日，联环药业在上交所挂牌上市，公司主要业务涵盖医药制造和医药流畅规模。其中，医药制造方面，主要家具包括泌尿系统药、抗组胺药、心血管药、甾体激素、抗生素等几大系列，代表品种有爱普列特片（川流）、二类新药依巴斯汀片（苏迪）以及非洛地平片（联环尔定）等。医药流畅方面，主如若旗下子公司与医药企业、省表里公立病院、民营病院及下层医疗卫盼愿构保握永恒踏实合营。

自上市以来，联环药业的功绩基本上保握踏实增长，皇冠·app官方站入口但是2023年以来情况有所变化。

Wind数据高傲，2023年-2025年，联环药业的归母净利润区分同比下降4.50%、37.66%和216.84%，并在2025年出现了上市以来的初度亏空。

在4月27日公布的2026年一季报中，联环药业的归母净利润下落趋势仍在继续，同比下落72.14%。

从营收层面看，联环药业2025年属于“增收不增利”，营收创历史新高，但是各家具线毛利率同比均有不同进程下滑。公司讲明称，毛利下降主要由于新收购子公司毛利率较低，以及集采计谋对家具销售单价的压制。

2025年2月18日，联环药业发布公告，以约1.83亿元完成对新乡市常乐制药有限包袱公司49%股权的收购；8月27日，又以7038万元完成对四川龙一医药有限公司51%股权的收购。公司试图通过这两次收购，完毕从产线到销售的全链条增长。

然则，从当今功绩看，这些布局尚未达到预期恶果。

重金参预背后是短期偿债承压

在积极拓宽产线与销路的同期，联环药业也在翻新药规模参预重金。

Wind数据高傲，自2020年以来，联环药业的研发用度握续增长，区分为0.44亿元、0.66亿元、0.92亿元、1.32亿元、1.55亿元、2.05亿元。

重金参预背后，是联环药业对翻新药业务成为新增长引擎的期待。

2026年5月8日，联环药业发布《对于公司1类新药LH-1801片Ⅲ期单药临床历练揭盲驱散的公告》，公告高傲，LH-1801片Ⅲ期王人集用药及单药临床历练均已完成揭盲并取得主要数据初步分析驱散，主要至极得当预期，该药已完成Ⅲ期临床历练。

LH-1801片是一种新式SGLT-2阻碍剂，由联环药业与中国科学院上海药物照应所合营拓荒，适合症为2型糖尿病。在2025年12月26日的机构调研中，公司显现，当今已有6个翻新药步地在手。除LH-1801外，颐养急性髓系白血病的LH-1802处于临床历练阶段，颐养慢阻肺的LH-1901已初始I期临床历练。

对于操办风险，联环药业在公告中暗示，LH-1801片上市前仍需多数临床历练，获批工夫存在不细目性。此外，当今市集上已有约8款同类降糖药，LH-1801片上市后的销售远景亦不解确。

然则，翻新药研发参预高、周期长、不细目性大。以联环药业当今的欠债情况，公司能否扛得住？

Wind数据高傲，甩手2025年末，联环药业的财富欠债率为59%，流动比率为0.98，速动比率为0.65，现款比率为0.17；2026年一季度，该公司的财富欠债率进一步升至59.39%，流动比率为0.94，速动比率为0.64，现款比率进一步降至0.13，短期偿债目标压力增大。

净利润贯串三年下滑，新收购子公司尚未孝敬预期红利，重金押注的翻新药仍濒临漫长周期与强横竞争。

正处于转型要害阶段的联环药业皇冠·app官方站入口，能否在2026年完胜利绩逆袭增长，仍是未知数。