(文/孙梅欣 剪辑/吕栋）

2024年的一场直播中，特朗普用的一款的充电宝不测地成为了焦点，这款充电宝是由中国出海品牌安克鼎新（Anker）分娩的，径直刺激该公司股价短线拉升。

而在近期，安克鼎新公布的2025年齿迹显现，公司旧年营收305.14亿元，同比增长23.49%；包摄上市公司股东净利润25.45亿元，同比增长20.37%；扣非后归母净利润21.79亿元，同比增长15.44%。

从行业和上市企业的角度而言，这并不是一份“拉垮”的收货单，尤其如故在履历了产物大限制“调回”而况在商场激勉争议的年份，至少推崇出这家行业龙头面对冲击时的承压能力。

但深切财报便会发现，大幅下滑的谋划活动产生的现款流净额、大幅攀升的库存量，齐在辅导“调回风云”的余威，对公司谋划变成的影响。与此同期，固然安克鼎新依然保执了增长，但合座增速和前两年比拟，齐存在彰着放缓。

四肢充电宝行业的龙头企业，安克鼎新连年也在试图解围。在业务上，除了在向智能鼎新业务和智能影音类业务上拓展以外，旧年还高调秘书进入具身机器东说念主行业，从擅长的“浅海”商场迈向了“深海”商场。

成本商场上，安克鼎新还对港股商场发起冲击，在旧年末向港交所递交了招股书，试图搭建“A+H”股的成本架构。一边是业务解围，一边是成本商场的谛视，双线作战的安克鼎崭新明濒临更大挑战。

主力充电产物成旧年“出血点”

安克鼎新在年报中对我方的定位是大家智能硬件科技行业鼎新产物创造者，但行业和败坏者对它最稳重的产物，是挪动充电宝和储能产物。由于切入商场较早，产物具有较好平稳性，并能够进入苹果官方商城，安克鼎新的数码充电产物曾在欧睿国际衔接5年蝉联大家零卖额第一。

败坏级储能产物，亦然安克鼎新的消亦然较大的业务部分，包括家庭备用储能用电、阳台光伏储能、露营、救急备电等等。

安克鼎新的主力产物

连年来安克鼎新在充电储能业务以外，延迟开荒、销售智能鼎新产物和智能影音产物，包括智能安防、扫地机器东说念主、智能耳机、智能投影等多类产物。

旧年安克鼎新碰到最大的“风云”，就出在主力的挪动充电业务上。旧年6月，罗马仕充电宝存在的安全隐患激勉了行业滚动，而同期由于安克鼎新的上游供应商暗里变更中枢材料存在导致“过热点火风险”，从而使得公司在大家范围内进行屡次大限制产物调回。

凭据公开信息，2025年公司在中国、好意思国、日本等商场调回的挪动充电、音箱等产物数目至少有238万件，成为现在行业内最大限制的调回事件，当年计提产物性量保证1.04亿元，至少带来3.65亿元的金钱减值亏蚀，同比攀升194%。

调回产物带来的计提减值本就侵蚀了金钱限制和现款流，但安克鼎新的资金压力还并不算完。

由于连年好意思国的关税政策出现大幅波动，而安克鼎新迫切的商场份额恰是在西洋，因此提前在西洋商场备货，就成为企业应付波动的策略。

然则，提前备货带来的径直影响即是存货攀升。截止旧年末，安克鼎新的存货余额达到49.97亿元，较上年同比激增54.56%，这又成为一项对企业资金变成压力的身分。

调回的产物，和库存的压力，双双变成现款流的暴减。财报显现，在营收和利润齐保执高潮的情况下，旧年安克鼎新的谋划活动产生的现款流净额却降至4.8亿元，较上年暴跌82.49%。这关于新业务处在拓展阶段，有宽敞资金插足的安克鼎新而言，无疑形成了遭殃。

安克鼎新2025年财报

需要提到的是，连年来与充电宝探讨的偶发事件频出，对充电宝产物的圭表也更加严格，圭表执续迭代。在保证产物安全性的同期，对探讨企业也建议了更高的条件。

在最近的投资者相通会上，安克鼎新应付投资者发问时，也提到公司将在严格满足新国标及探讨合规条件的前提下，执续鼓动产物与技能迭代。

而积压在库存中的产物，是不是能满足新的圭表条件，以至能不可满足新的商场条件从而获胜进行销售，齐是对安克鼎新在商场波动下仍”押注”备货的覆按。

“浅海计策”还有若干高地不错抢？

往时几年，安克鼎新比较大的一个动作，在于公司从原来主攻的充电储能，转向了多细分品类的业务范围。董事长阳萌在2020年建议时，将其称之为“浅海计策”，即瞄向单一品类大家销售限制在500亿好意思元以下的商场。

所谓“浅海计策”，是指相较于技能和资金门槛齐很高的智高手机、智能家居等已有商场巨头结束的商场，“浅海”商场不错涉足的范围更多，头部企业也“不屑于”下场，从而给安克鼎新这么横向入局的企业留住了不错吃份额的空间。

阳萌曾但愿通过迷漫多的细分品类，构建更大的企业限制。但这个经过出现反复， 安克鼎新在2022年—2023年间，就出现多个业务线被砍又新增其他业务线的情况。

从旧年齿迹来看，公司现在的主要业务分为三个大类，分别为充电储能类产物、智能鼎新类产物和智能影音类产物。大类之下，又分为若干小类，举例充电储能类就包含挪动充电、阳台充电、储能充电等。智能鼎新类产物则以eufy（悠飞）为品牌，障翳了智能安防、智能清洁、创意打印等等产物；智能影音类则包含蓝牙耳机、投影、AI灌音产物等等，涉足范围颇为闲居。

安克鼎新智能影音类产物

从限制膨胀的角度来看，这一姿色真的有用，安克鼎新的营收从2022年的142亿元到2025年的305亿元，160多亿元的增长只花了3年时候。而公司从2015年到2022年的7年时候里，Royal皇冠(中国)营收扩大还不到130亿元。

但是，微弱的变化也在呈现。要是和前几年比拟就会发现，安克鼎新业务增长的脚步，在2025年出现延缓。

财报显现，安克鼎新2024年营收247.1亿元，较上年比拟增速为41.14%，增长总数为72.03亿元。但是到2025年，营收增速仍是降至23.49%。营收增长净额，从之前的72.03亿元，回落到2025年的58.04亿元。

具体到各项业务，情况也约莫如斯。充电储能类产物依旧是公司业务的主力，154.01亿元，在总营收中的占比为50.47%，占据了总收入开始的“半壁山河”。这一类目同比增速较上年增速为21.59%，现实增长为27.34亿元，而2024年度该项的增长净额则逾越40亿元。

相同，新业务中的智能影音类产物，2025年的增长净额为11.41亿元，而2024年度的增长限制则逾越14亿元。相对而言，智能鼎新类产物的增长情况则相对安详，旧年19.35亿元的增长限制和前一年的17.95亿元基本一致。

这约略是安克鼎新赛说念选定的势必结束。“浅海区”不高的技能壁垒也意味着强烈的商场竞争进程，以及更容易波及的行业天花板。

不管在智能安防、清洁机器东说念主、蓝牙耳机如故创意打印、智能灌音产物的范围，齐有细分行业的头部公司占据更大的商场份额。安克鼎新的“浅海计策”约略能扩大公司的基本面，但还思要跑出雷同充电宝的超等品类则难了好多。

安克鼎新最新“押注”的范围是具身机器东说念主行业。旧年3月，安克鼎新领投了具身智能初创公司阿米奥机器东说念主，同期笃定了公司的机器东说念主演进计策。在旧年多场投资者相通会上，机器东说念主也成为投资东说念主最暖热的话题。

安克鼎新示意，公司现在鼓动的是如扫地机、割草机等二维基础型机器东说念主的生意化限制，以及如机器狗、无东说念主机等三维挪动型机器东说念主的技能预研和产物筹画。关于三维交互型东说念主形/类东说念主形机器东说念主，公司则正在搭建底层技能栈和系统化平台。

仅仅相较于多年来重插足的“浅海商场”，行业头部企业的具身智能机器东说念主的生意化尚且在摸索，东说念主形机器东说念主的研发更是“深海区”。一直保执“轻微”姿态的安克鼎新，能否持续资自己上风，也令商场存疑。

单一渠说念和商场依赖度还难以“戒断”

除了产物结构以外，安克鼎新的另一大特征在于其主要商场位于境外，曾是亚马逊最大的销售商之一，其中又以西洋商场为主，对跨境电商、西洋卖场巨头渠说念，有高度依赖。

在地分辨散上，安科鼎新的抒发还颇为“含蓄”，除了北好意思和欧洲商场依然拉风以外，中国和其他商场收入空洞性地呈现为82.3亿元。但再进一步分辨后不错看到，旧年305亿元的营收中，逾越294亿元齐在境外，占总限制的96%以上。境内商场份额刚逾越10.31亿元，在总营收中的占比唯有3.38%。

具体到地区和渠说念，北好意思商场和亚马逊平台，是安克鼎新的主要分散区域和销售渠说念。按地区算，北好意思商场营收逾越141.32亿元，亚马逊平台收入159.55亿元，对公司营收的孝敬率齐在50%傍边。

这也合适国内品牌的出海旅途特征，阳萌早前在经受采访时坦言，实质上安克鼎新的第一个五年是诞生在亚马逊渠说念的先发上风上。时于本日，渠说念结构依然如斯。安克鼎新财报显现，线上渠说念方面，和亚马逊、乐天、京东、虾皮等大家主要第三方电商平台诞生配合，以直营网店格局开展销售。

但压力在于，连年北好意思商场的政策波动、汇率颠簸，以及跨境电商平台成本的接连提价，也让出海品牌濒临更多压力。

就在近期，亚马逊再度秘书对北好意思、欧洲等地的亚马逊物流（FBA）临时加多1.5%到3.5%的燃油和物流探讨附加费，以应付地缘突破下石油和运载成本的普及。另外，虾皮从本年启动也上调了部分外洋商场的费率，这关于以外洋电商平台四肢主要销售旅途的企业而言，难有散伙的权益。

安克鼎新应付的一种姿色，是加大对在日本、澳洲等地区土产货化渗入的同期，加大了线下开店力度。举例旧年4月，就在塞尔维亚的贝尔格莱德开出了欧洲商场的第一家线下门店；到了9月，又在纽约时间广场开了北好意思首家线下主题店 Anker Powers:rw；本年4月，则在日本海老名开出首家Anker Store amp; Cafe会通店。

安克鼎新北好意思门店

不外，在知名地标开直营店的举措从实质上来说，杀青品牌传播和诞生品牌心智的后果要大于现实的销售目的，因此少数的门店开业更像是“颜面”，而沃尔玛、Best Buy、Target、Costco、Argos、OBI等线下渠说念，才是销售的“里子”。

仅仅从财报来看，线下收入现在整个为90.87亿元，在总收入占比还不到30%，合座营收对电商的依赖进程还难以“戒断”。

关于单一商场和渠说念的依赖度，安克鼎新在投资者会上也提到，会拓展新兴商场，执续优化收入结构，镌汰对单一商场的依赖， 增强合座抗风险能力，并完善“线上+线下”全渠说念销售网罗，执续优化大家供应链布局。

而对安克鼎新来说，本年最大的覆按，即是能否能够获胜在港股上市，杀青”A+H”的成本布局。和6年前比拟，新的产物布局和商场渠说念还能否再度打动投资者用脚投票皇冠·app官方站入口，也将很快见分晓。